每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜魏文藝    

8月27日晚間，固態電池概念“牛股”上海洗霸（603200.SH，股價71.41元，市值125億元）披露2025年半年度報告（以下簡稱“半年報”）。

今年上半年，上海洗霸實現營收2.25億元，同比下滑15.85%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長156.56%；經營活動產生的現金流量凈額2553.5萬元，同比增長306.48%；基本每股收益0.6121元。

不過，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，上海洗霸上半年歸母凈利潤的大幅增長并非來自主營業務的改善——公司扣非凈利潤僅2022.1萬元，同比大幅下滑51.27%。

圖片來源：上海洗霸2025年半年度報告

新能源、新材料子公司上半年虧損

上海洗霸在半年報中表示，報告期內營收同比下滑“主要原因為去年同期承接了海上風力發電場及配套低碳產業園項目工程技術咨詢服務業務，導致上年同期基數較大”。

而歸母凈利潤同比增長156.56%，“主要受非經常性損益增加的影響。其中，轉讓控股子公司上海炭元部分股權產生轉讓收益及對剩余股權重新計量收益合計約1.25億元；因退回上海市嘉定區嘉定新城F01C-01地塊土地使用權產生營業外支出3608 萬元。上述非經常性事項凈增加收益8897萬元，對本報告期凈利潤的影響較大”。

在扣除非經常性損益后，上海洗霸上半年凈利潤同比下降51.27%。公司同樣將其歸咎于“上年同期承接了海上風力發電場及配套低碳產業園項目工程技術咨詢服務業務，導致上年同期基數較大”。

圖片來源：上海洗霸2025年半年度報告

每經記者還注意到，因報告期內退回了上海市嘉定區的地塊土地使用權，導致上海洗霸資產價值的巨額減計。具體來看，報告期末，上海洗霸的無形資產賬面價值為4276.60萬元，相較于上年度末的1.90億元大幅減少了77.50%。

圖片來源：上海洗霸2025年半年度報告

報告期內，在上海洗霸的9家主要子公司中，上半年有6家處于虧損狀態。其中，主營新能源、新材料等的上海科源固能新能源科技有限公司和浙江領硅科技有限公司報告期分別虧損244.25萬元和182.2萬元。

除了新業務，部分傳統業務子公司也處于虧損狀態。例如上海峰霸工程技術有限公司虧損52.98萬元，上海洗霸國際貿易有限公司虧損63.57萬元。

先進材料業務“暫未形成長期穩定的規模化收入”

每經記者注意到，今年以來，固態電池產業化進度不斷推進，A股相關概念股漲勢兇猛。其中，年初至8月27日收盤，上海洗霸股價累計漲幅達到194.23%。就在8月26日盤中，上海洗霸股價盤中還創出77.34元的歷史新高。

圖片來源：Wind

在2024年年報中，上海洗霸曾高調宣稱，公司針對固態電解質（氧化物、鹵化物、硫化物）、新型硅碳負極材料市場情況進行了深入廣泛調研，在對市場和客戶需求深刻理解的基礎上，以前瞻性獨創技術為載體，研發、制備出先進的固態電池電解質、新型硅碳負極等電池材料，有效解決了相關領域的部分核心難題。同時宣稱，公司2025年年初在固態電池先進材料領域已取得新的突破。

就在本月初，上海洗霸還公告稱，與有研稀土新材料股份有限公司合資設立控股子公司，意在推動硫化鋰業務的發展，進一步提高公司在鋰離子固態電池先進材料領域的綜合競爭能力。

圖片來源：上海洗霸公告

不過半年報顯示，上海洗霸雖然持續布局新能源先進材料業務（如固態電池電解質、硅碳負極材料），并針對性強化相關業務的人力、物力、財力等資源投入，但“截至報告期末，先進材料業務雖然投入相對較大，但暫未形成長期穩定的規模化收入”。

此外，上海洗霸在半年報中提到，“報告期內繼續大力拓展鋰離子固態電池及其先進材料業務，推進相關技術及資產的并購、研發支出、產業化投入和業務拓展”。

上海洗霸表示，“當前項目投入規模遠大于相關業務收入，進一步加大公司資金需求，增加了公司運營資金壓力。因此，公司可能面臨一定的運營資金壓力。此外，公司可能會通過貸款等手段融資，提高公司的負債水平，也將會導致公司現金流進一步波動，可能對公司的穩健、持續發展產生一定的影響”。

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